MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

VNM: Cú Lội Ngược Dòng Của 'Nữ Hoàng Sữa Việt' Hay Chỉ Là Sóng Hồi?

Vinamilk (VNM), "Nữ Hoàng Sữa Việt" từng gây thất vọng cho nhà đầu tư, vừa công bố Báo cáo Q3/2025 với những con số đột phá. Liệu đây là dấu hiệu cho một chu kỳ tăng trưởng mới, hay chỉ là đợt sóng hồi ngắn ngủi?

1.Báo Cáo Q3/2025: Tín Hiệu Khởi Sắc

Động lực chính: Mảng xuất khẩu tăng trưởng ấn tượng +46.8% YoY.

Lợi nhuận: Tăng trưởng khiêm tốn 4.5% YoY do phải trích lập dự phòng đầu tư vào Miraka (New Zealand).

2. Bài Toán Khó Cho Nhà Đầu Tư

VNM đã giảm hơn 40% so với đỉnh 2018. Nhiệm vụ cốt lõi: Tin vào sự phục hồi non trẻ, hay lo sợ các vấn đề cố hữu vẫn còn đó?

3. Yếu Tố Then Chốt Cần Phân Tích

Cỗ Máy Tăng Trưởng Nóng Lại: Chiến lược tái định vị thương hiệu 2024 đã phát huy tác dụng. Sự phục hồi của thị trường nội địa kết hợp với xuất khẩu bùng nổ đang là động lực kéo doanh thu.

"Gió Thuận" Chi Phí Đổi Chiều: Áp lực giá bột sữa (nguyên liệu đầu vào) đã giảm mạnh từ T5/2025. Điều này được kỳ vọng sẽ giúp cải thiện mạnh mẽ Biên Lợi Nhuận Gộp từ Q4/2025 và Q1/2026.

Những "Tảng Băng Chìm" Vẫn Còn:

Áp lực nhân khẩu học: Tổng tỷ suất sinh (TFR) giảm, đặc biệt ở thành thị, đe dọa trực tiếp đến phân khúc sữa bột cao cấp (biên lợi nhuận cao nhất).

Cạnh tranh & Thích ứng chậm: Thị trường sữa hạt/thực vật là ví dụ điển hình cho sự chậm chân của VNM so với đối thủ (như TH True Milk).

Cơ Hội "Turnaround"

VNM đang chuyển mình từ cổ phiếu phòng thủ sang câu chuyện "turnaround" (xoay chuyển) tiềm năng.

Quan điểm: Tình hình mở ra cơ hội hấp dẫn cho nhà đầu tư tin vào định hướng mới, nhưng đòi hỏi sự theo dõi cẩn trọng về khả năng thực thi chiến lược của ban lãnh đạo trong các quý tiếp theo.

Khuyến nghị: