Vn-index bật tăng hơn 7 điểm nhưng thanh khoản “cạn kiệt”: cung đã cạn, hay thị trường đang chờ một cú rũ cuối trước khi bật lại?

VN-Index tăng 7,55 điểm nhưng thanh khoản chỉ còn 9.779 tỷ đồng, cho thấy áp lực bán giảm nhưng bên mua chưa mạnh. Thị trường có dấu hiệu cạn cung, mở ra cơ hội, nhưng chưa xác nhận đáy. Cần theo dõi thanh khoản, độ rộng và nhóm dẫn dắt.

VN-Index bật tăng hơn 7 điểm nhưng thanh khoản “cạn kiệt”: Cung đã cạn, hay thị trường đang chờ một cú rũ cuối trước khi bật lại?

Sau cú giảm hơn 64 điểm chỉ trong hai phiên 13–14/8, thị trường đang bước vào một trạng thái rất đặc biệt. VN-Index không còn bị bán tháo. Những phiên gần đây, chỉ số liên tục tìm cách cân bằng quanh vùng 1.730 điểm. Và phiên 20/8 tiếp tục cho thấy một tín hiệu đáng chú ý là VN-Index tăng 7,55 điểm (+0,44%), đóng cửa quanh vùng 1.735 điểm, trong khi thanh khoản HOSE chỉ còn khoảng 9.779 tỷ đồng. Thoạt nhìn, đây là một phiên tăng nhưng nếu nhìn sâu hơn, câu chuyện thực sự lại là bên bán đang yếu đi rất nhanh tuy nhiên bên mua vẫn chưa chịu xuống tiền và đây chính là “nút thắt” quyết định VN-Index sẽ hình thành đáy 2 hay tiếp tục có một nhịp rũ cung nữa.

1. VN-Index tăng điểm, nhưng điều quan trọng nhất lại nằm ở thanh khoản

Phiên 20/8, VN-Index tăng +7,55 điểm (+0,44%). Độ rộng cũng cải thiện với 165 mã tăng và 137 mã giảm. So với những phiên trước, đây rõ ràng là tín hiệu tích cực nhưng có một con số đáng chú ý hơn rất nhiều là thanh khoản khớp lệnh HOSE chỉ khoảng 9.779 tỷ đồng. Đây là vùng thanh khoản thấp nhất năm 2026 và thuộc nhóm thấp nhất trong hơn một năm qua. Điều này tạo ra một nghịch lý là giá tăng nhưng tiền không vào và khi giá tăng mà thanh khoản giảm, chúng ta chưa thể gọi đó là một nhịp tăng mạnh. Nó mới chỉ cho thấy người bán không còn muốn bán bằng mọi giá. Đây là khác biệt cực kỳ quan trọng.

2. “Cạn cung” có thể là tín hiệu đầu tiên của một vùng đáy

Hãy nhìn lại diễn biến chỉ trong một tuần. Ngày 13/8 VN-Index -27,55 điểm. Ngày 14/8 VN-Index -36,55 điểm. Tổng cộng là -64,1 điểm chỉ sau hai phiên. Khi đó, thanh khoản tăng mạnh và bên bán hoàn toàn chiếm ưu thế nhưng đến 20/8, câu chuyện đã thay đổi là VN-Index tăng +7,55 điểm trong khi thanh khoản lại xuống dưới 10.000 tỷ đồng. Điều này cho thấy lượng cung chủ động đang giảm nhanh. Nhà đầu tư đã muốn bán bằng mọi giá có thể đã bán trong hai phiên trước. Những người còn giữ cổ phiếu lúc này bắt đầu không còn quá sẵn sàng bán ở mức giá thấp. Đó chính là trạng thái thường xuất hiện trước một quá trình tạo nền nhưng hãy nhớ cạn cung chưa đồng nghĩa với có đáy. Muốn thị trường thực sự đảo chiều, chúng ta còn thiếu một mảnh ghép là cầu chủ động.

3. Thị trường hiện tại đang thiếu “người mua”, chứ không còn quá nhiều “người bán”

Đây là cách tôi nhìn nhận trạng thái hiện tại. Một thị trường tạo đáy thường trải qua ba bước:

Bước 1: Bán tháo

Người cầm cổ phiếu muốn thoát bằng mọi giá → Chúng ta đã chứng kiến điều này ngày 13–14/8.

Bước 2: Cạn cung

Những người muốn bán đã bán phần lớn → Đây có thể là trạng thái chúng ta đang bước vào.

Bước 3: Cầu chủ động quay lại

Nhà đầu tư bắt đầu chấp nhận mua giá cao hơn → Chưa xuất hiện rõ.

Đây là lý do tôi chưa vội tuyên bố VN-Index đã tạo đáy thay vào đó, chính xác hơn phải là thị trường đang có dấu hiệu tạo nền nhưng chưa có phiên xác nhận dòng tiền.

4. Phiên đáo hạn phái sinh diễn ra khá êm: Một tín hiệu đáng chú ý

20/8 cũng là phiên đáo hạn hợp đồng tương lai tháng 8. Thông thường, những phiên như vậy có thể xuất hiện biến động mạnh vào cuối phiên do hoạt động cơ cấu và đóng/mở vị thế nhưng lần này, thị trường diễn biến tương đối bình ổn. Không xuất hiện một cú kéo hoặc đạp cực mạnh vào cuối phiên. Điều này cho thấy trạng thái cung cầu đang dần cân bằng hơn. Dù vậy, cần phân biệt rõ VN-Index tăng trong phiên đáo hạn ≠ xu hướng tăng mới đã hình thành bởi yếu tố quan trọng nhất vẫn là thị trường cơ sở và thị trường cơ sở hiện tại vẫn đang thiếu thanh khoản.

5. Blue-chip bắt đầu quay lại giữ nhịp nhưng chưa đủ để tạo sóng

Một số cổ phiếu vốn hóa lớn tiếp tục đóng vai trò nâng đỡ là MSN, SAB, MBB, FPT, CTG, VNM, VIC. Trong đó, MSN đáng chú ý khi dòng tiền cải thiện rõ trong phiên chiều và giá tăng trên 2,5%. Đây là tín hiệu tích cực bởi sau cú giảm mạnh, nếu những cổ phiếu vốn hóa lớn bắt đầu ổn định trở lại, áp lực lên VN-Index sẽ giảm đáng kể nhưng vấn đề là đòng tiền chưa lan tỏa. Tiền vẫn chủ yếu tập trung ở một số mã. Phần lớn cổ phiếu trên thị trường vẫn giao dịch với thanh khoản khá thấp. Vì vậy, chúng ta chưa có sự đồng thuận đủ mạnh để gọi đây là một nhịp tăng mới.

6. Dòng tiền bắt đầu tìm kiếm câu chuyện mới: phân đạm - hóa chất đáng chú ý

Một điểm thú vị trong phiên là dòng tiền bắt đầu xuất hiện ở nhóm phân đạm - hóa chất. DCM là một trong những cổ phiếu được chú ý. Ngoài ra, một số cổ phiếu thuộc nhóm bán lẻ, chứng khoán, dầu khí cũng duy trì diễn biến tương đối tích cực. Điều này cho thấy tiền không biến mất hoàn toàn. Nó đang đứng ngoài thị trường chung nhưng tìm kiếm cơ hội ở từng câu chuyện riêng. Đây là đặc điểm rất thường thấy trong giai đoạn thị trường chưa xác nhận đáy. Dòng tiền lúc này không mua cả ngành. Nó mua cổ phiếu có câu chuyện + nền giá tốt + khả năng chống chịu tốt hơn thị trường.

7. Và đây chính là điều nhà đầu tư nên quan sát: “sức mạnh tương đối”

Trong một thị trường tăng mạnh, việc chọn cổ phiếu thường khá dễ nhưng trong thị trường đang dò đáy, chiến lược lại hoàn toàn khác. Không nên hỏi “Cổ phiếu nào đã giảm nhiều nhất?" mà nên hỏi “Cổ phiếu nào giảm ít nhất khi thị trường giảm mạnh?”. Không nên hỏi “Mã nào đang tăng hôm nay?” mà phải hỏi “Mã nào tăng khi thị trường yếu và có thanh khoản xác nhận?”. Bởi nếu thị trường thực sự tạo đáy, nhóm cổ phiếu khỏe thường sẽ xuất hiện tín hiệu trước chỉ số.

8. VN-Index đang đứng trước một phép thử cực kỳ quan trọng

Vùng 1.730 điểm đang trở thành khu vực hỗ trợ quan trọng. Sau cú giảm mạnh, VN-Index đã quay lại vùng này và đang cố gắng cân bằng. Nếu vùng 1.730 được giữ vững, sau đó xuất hiện giá tăng + thanh khoản tăng + độ rộng mở rộng thì xác suất hình thành đáy 2 sẽ tăng đáng kể. Ngược lại, nếu VN-Index hồi vài phiên nhưng thanh khoản tiếp tục giảm, độ rộng không cải thiện, ngân hàng không tham gia, chứng khoán không tham gia, dòng tiền vẫn chỉ tập trung vào một vài cổ phiếu thì đây có thể chỉ là một nhịp hồi kỹ thuật trong quá trình dò đáy.

9. Điều gì sẽ khiến tôi thực sự “đổi góc nhìn” sang tích cực?

Không phải một phiên VN-Index tăng 10-20 điểm. Thậm chí cũng không phải việc chỉ số vượt một đường MA nào đó. Tín hiệu tôi quan tâm nhất là thanh khoản. Hãy tưởng tượng VN-Index tăng 10 điểm nhưng thanh khoản vẫn quanh 9.000-10.000 tỷ đồng. Tôi sẽ không quá hào hứng nhưng nếu VN-Index +10 điểm kèm thanh khoản tăng mạnh và 200–250 mã tăng trong đó ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, bán lẻ cùng tham gia…Đó mới là một câu chuyện hoàn toàn khác. Khi đó, chúng ta mới có thể nói dòng tiền lớn đã thực sự quay trở lại.

10. Khối ngoại vẫn là một biến số chưa thể bỏ qua

Một điểm chưa tích cực là khối ngoại vẫn duy trì trạng thái bán ròng. Trong bối cảnh thanh khoản thị trường đã xuống rất thấp, lực bán từ nhà đầu tư nước ngoài càng dễ tạo ra tâm lý thận trọng. Tuy nhiên, tôi cho rằng nhà đầu tư không nên nhìn hoạt động khối ngoại theo cách khối ngoại bán không đồng nghĩa thị trường chắc chắn giảm. Quan trọng hơn là xem họ bán cổ phiếu nào và jọ có bắt đầu mua những cổ phiếu đang dẫn dắt hay chưa. Nếu khối ngoại tiếp tục bán một số cổ phiếu lớn nhưng đồng thời bắt đầu giải ngân vào nhóm cổ phiếu có nền tảng và sức mạnh tương đối tốt, đó sẽ là một tín hiệu đáng chú ý.

11. Kịch bản nào cho VN-Index trong những phiên tới?

🟢 Kịch bản tích cực: Đáy 2 bắt đầu hình thành

VN-Index giữ được khu vực 1.730 điểm. Sau đó thanh khoản tăng, độ rộng cải thiện, nhóm ngân hàng quay lại, chứng khoán hồi phục, cổ phiếu dẫn dắt xuất hiện sức mạnh. Khi đó, thị trường có thể bước vào một nhịp hồi phục rõ ràng hơn.

🟡 Kịch bản cơ sở: Tiếp tục “cưa chân bàn”

Đây là kịch bản cần lưu ý. VN-Index không giảm mạnh nhưng cũng không tăng được. Thị trường tiếp tục sáng xanh → rung lắc → chiều yếu hoặc ngược lại. Thanh khoản thấp. Dòng tiền xoay vòng. Đây là giai đoạn rất khó trading. Nhà đầu tư càng giao dịch nhiều càng dễ mắc sai lầm.

🔴 Kịch bản tiêu cực: 1.730 bị xuyên thủng

Nếu vùng hỗ trợ này bị phá vỡ kèm thanh khoản bán tăng mạnh + độ rộng xấu + nhóm vốn hóa lớn suy yếu thì kịch bản tạo đáy sẽ phải đánh giá lại. Khi đó, thị trường có thể cần thêm thời gian để tìm một vùng cân bằng thấp hơn.

12. Chiến lược lúc này: Đừng cố đoán đáy hãy để dòng tiền xác nhận

Đây là giai đoạn mà kiên nhẫn là một lợi thế đầu tư, không phải sự thụ động. Nếu đang cầm tiền thì không cần vội. Hãy chờ thị trường chứng minh rằng cầu thực sự quay trở lại. Nếu đang nắm cổ phiếu thì ưu tiên những mã giữ nền tốt, giảm ít hơn thị trường, có dòng tiền cải thiện, có câu chuyện cơ bản, không bị bán mạnh khi VN-Index rung lắc. Nếu đang sử dụng margin thì càng phải thận trọng bởi thị trường chưa xác nhận đáy và thanh khoản đang rất thấp. Trong điều kiện này, chỉ một phiên cung tăng mạnh cũng có thể khiến biến động trở nên rất lớn.

Kết luận: Cú bật 7 điểm chưa phải tín hiệu mua nhưng “cạn cung” đang mở ra một cơ hội rất đáng theo dõi

Nếu nhìn riêng phiên 20/8, chúng ta có thể thấy khá nhiều điểm tích cực VN-Index +7,55 điểm, 165 mã tăng – 137 mã giảm, đáo hạn phái sinh diễn ra ổn định. Vùng 1.730 điểm tiếp tục được bảo vệ. Quan trọng nhất là áp lực bán không còn dữ dội như hai phiên 13–14/8 nhưng vẫn còn một dấu hỏi rất lớn với thanh khoản HOSE chỉ 9.779 tỷ đồng. Điều đó nói với chúng ta rằng bên bán có vẻ đang mệt nhưng bên mua vẫn chưa thực sự trở lại. Vì vậy, đừng nhầm “cạn cung” với “dòng tiền đã xác nhận đáy”. Thị trường có thể đang ở rất gần một vùng cơ hội nhưng khoảng cách giữa “gần đáy” và “đã xác nhận đáy” là nơi nhà đầu tư dễ mất tiền nhất nếu quá nóng vội. Trong những phiên tới, tôi sẽ đặc biệt theo dõi 4 biến số 1.730 điểm – Thanh khoản – Độ rộng – Nhóm dẫn dắt. Nếu cả 4 cùng cải thiện, câu chuyện sẽ thay đổi rất nhanh.

Bạn nghĩ thị trường đã tạo đáy 2 chưa?

Nếu bài viết mang lại giá trị thì đừng quên Like & Share đồng thời Follow Quốc Việt để không bỏ lỡ những phiên quan trọng tiếp theo. Đặc biệt, khi xuất hiện tín hiệu thanh khoản bùng nổ + độ rộng đảo chiều + nhóm dẫn dắt xác nhận, đó mới là lúc chúng ta có thể chuyển từ “phòng thủ chờ đợi” sang “chủ động tìm kiếm cơ hội”.