MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

NHNN tung “đòn FX Swap” 1 tỷ USD: Giải nhiệt thanh khoản cuối năm, nhưng lãi suất vẫn neo cao sang Q1/2026?

Phiên giao dịch tiền tệ ngày 26/12/2025 ghi dấu một động thái đáng chú ý khi Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) kích hoạt gói hoán đổi ngoại tệ (FX Swap) quy mô 1 tỷ USD. Đây không chỉ là một cú bơm tiền kỹ thuật, mà là lời giải đúng thời điểm cho bài toán thanh khoản đang căng thẳng của hệ thống ngân hàng trong cao điểm kết toán cuối năm.

Diễn biến thị trường: Lãi suất hạ nhiệt, nhưng áp lực chưa biến mất

Sau động thái của NHNN, lãi suất liên ngân hàng (LNH) ghi nhận giảm nhẹ ở hầu hết các kỳ hạn:

So với ngày trước đó (ON 6,30%; 1W 6,80%; 2W 8,90%; 1M 7,60%), mức giảm là có thật nhưng chỉ mang tính điều chỉnh trên nền cao. Đáng chú ý, kỳ hạn 2W vẫn tiệm cận 9%, cho thấy áp lực thanh khoản ngắn hạn chưa được giải quyết triệt để.

Nguyên nhân cốt lõi tiếp tục đến từ sự suy giảm ổn định của nguồn vốn huy động toàn hệ thống, làm gia tăng rủi ro mất cân đối kỳ hạn (ALM mismatch) – vấn đề đã được cảnh báo trong các nhận định trước đó.

Vì sao NHNN chọn FX Swap thay vì OMO cầm cố?

NHNN bơm ròng khoảng 26.000 tỷ đồng VND thông qua FX Swap kỳ hạn 8 ngày (tiền về 27/12, đáo hạn 06/01/2026). Đây là một lựa chọn mang tính thực dụng và chiến lược:

- Đồng thời, công cụ này giảm áp lực tỷ giá, tránh việc bơm VND thuần túy gây biến động USD/VND.

Tính toán cho thấy lãi suất thực tế của VND bơm ra khoảng 5,8–6,0%/năm, cao hơn lần FX Swap đầu tháng 12. Điều này củng cố quan điểm: NHNN hỗ trợ an toàn hệ thống, nhưng không nới lỏng mặt bằng lãi suất.

Đánh giá nhanh: “Phao cứu sinh” đúng lúc, nhưng chỉ mang tính ngắn hạn

Thanh khoản ngắn hạn được giải tỏa tức thì, lãi suất LNH hạ nhiệt, giúp các NHTM vượt qua mốc chốt sổ và kỳ nghỉ Tết Dương lịch.

Tuy nhiên, FX Swap không giải quyết gốc rễ: cấu trúc huy động – cho vay và ALM của toàn hệ thống.

Góc nhìn chiến lược cho nhà đầu tư

- Nhóm ngân hàng có nền huy động bền vững, CASA tốt sẽ trụ vững hơn.

- Doanh nghiệp đòn bẩy cao, phụ thuộc vốn ngắn hạn vẫn chịu áp lực chi phí vốn.

Kết luận

Đòn FX Swap 1 tỷ USD của NHNN là quyết định đúng thời điểm để ổn định hệ thống trong cao điểm cuối năm. Nhưng thông điệp cốt lõi vẫn rất rõ: hỗ trợ có điều kiện – không nới lỏng. Với nhà đầu tư, việc định vị danh mục trong bối cảnh lãi suất cao kéo dài sang 2026 là yếu tố then chốt để quản trị rủi ro và tìm kiếm cơ hội chọn lọc.

Theo anh/chị, việc NHNN “bơm tiền có điều kiện” như hiện nay là đủ để hạ nhiệt lãi suất, hay áp lực còn kéo dài sang 2026? Cùng chia sẻ góc nhìn dưới phần bình luận nhé!