GMD bứt tốc – hai cảng chủ lực cán mốc kỷ lục, giá cổ phiếu sẵn sàng “ra khơi”!

Ngành cảng biển – logistics đang trở thành một trong những mắt xích quan trọng của chuỗi cung ứng toàn cầu, và Gemadept (HoSE: GMD) tiếp tục khẳng định vị thế doanh nghiệp dẫn đầu. Với hệ thống cảng trải dài cả ba miền, đặc biệt chiếm ưu thế tại cụm cảng container lớn nhất miền Nam, GMD không chỉ duy trì hiệu quả kinh doanh ấn tượng mà còn đặt mục tiêu tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn tới.

Hai mảng kinh doanh trụ cột

Hiện GMD hoạt động chủ yếu trong hai lĩnh vực: khai thác cảng (chiếm 76% doanh thu, 73% lợi nhuận hoạt động) và dịch vụ logistics (24% doanh thu).

Doanh nghiệp sở hữu và khai thác 6 cảng gồm 3 cảng container, 1 cảng hàng rời và 2 cảng ICD, với tổng công suất thiết kế 3,5 triệu TEU container và 2 triệu tấn hàng rời/năm. Đáng chú ý, năm 2024 sản lượng container đạt 4,4 triệu TEU, vượt 65–70% công suất.

 

Tăng trưởng ấn tượng 2020–2024

Giai đoạn 2020–2024, doanh thu GMD tăng 85% từ 2.605 tỷ đồng lên 4.832 tỷ đồng; lợi nhuận trước thuế (loại trừ CNVG) tăng gần gấp 3 lần, đạt 1.781 tỷ đồng. Tốc độ tăng trưởng kép lợi nhuận khoảng 28%.

Năm 2023, GMD ghi nhận lợi nhuận đột biến từ thoái vốn cảng Nam Hải Đình Vũ (~1.800 tỷ đồng), đưa LNTT lên 3.147 tỷ đồng – gấp 2,4 lần năm trước. Dù đây là yếu tố không lặp lại, động lực tăng trưởng từ hai “đầu tàu” Gemalink (miền Nam) và Nam Đình Vũ (miền Bắc) vẫn tiếp tục duy trì.

 

Ba động lực tăng trưởng chính

1. Gemalink – cảng nước sâu tại Cái Mép – Thị Vải, công suất 1,5 triệu TEU/năm, GMD nắm 75% vốn liên doanh với CMA-CGM. Năm 2024, sản lượng đạt 1,65 triệu TEU, vượt 110% công suất; lợi nhuận kỷ lục 549 tỷ đồng. Giai đoạn 2A dự kiến khởi công cuối 2025, nâng công suất lên 2,1 triệu TEU, hướng tới 3 triệu TEU năm 2028.

2. Nam Đình Vũ – cảng sông lớn nhất khu vực sông Cấm, Hải Phòng, sản lượng 2024 đạt 1,34 triệu TEU (+50% so với 2023), vận hành 112% công suất. Dự án giai đoạn 3A sẽ nâng công suất lên 2 triệu TEU/năm vào cuối 2025.

3. Logistics và đầu tư gián tiếp – biên lợi nhuận logistics cải thiện từ 13% lên 25% nhờ chuỗi dịch vụ khép kín. Ngoài ra, GMD sở hữu 36,4% SCS (khai thác hàng hóa hàng không Tân Sơn Nhất), mang lại nguồn lợi nhuận ổn định.

 

Kết quả 6 tháng 2025 & dự phóng cả năm

Nửa đầu 2025, GMD ghi nhận doanh thu 2.773 tỷ đồng (+28,6% yoy), lợi nhuận trước thuế 1.261 tỷ đồng (+0,7% yoy), hoàn thành 63% kế hoạch năm.

Sản lượng container toàn quốc tăng 11% so với cùng kỳ; riêng Gemalink và Nam Đình Vũ đều vận hành vượt công suất, đóng góp hơn 69% sản lượng toàn hệ thống.

Dự báo cả năm 2025, doanh thu đạt 5.546 tỷ đồng, LNTT (loại trừ CNVG) đạt 2.522 tỷ đồng (+41% yoy). Trong kịch bản thận trọng, GMD vẫn có khả năng hoàn thành hoặc vượt kế hoạch nếu thị trường xuất nhập khẩu duy trì tích cực.

 

Rủi ro chính

• Chậm tiến độ các dự án mở rộng (Gemalink GĐ2A, Nam Đình Vũ GĐ3)

• Chi phí tài chính tăng khi triển khai nhiều dự án lớn

• Cạnh tranh từ các cảng đối thủ

• Rủi ro vĩ mô: thương mại quốc tế suy yếu, rào cản thương mại Mỹ–Trung

 

Phân tích kỹ thuật & khuyến nghị

Trên đồ thị dài hạn, vùng 47–47,5 đóng vai trò hỗ trợ mạnh. Trung hạn, cổ phiếu đã thoát kênh điều chỉnh, vượt ngưỡng 58,7–59 và hiện ở 59, cho tín hiệu tích cực. Ngắn hạn, xu hướng tăng được củng cố nhờ dòng tiền cải thiện.

Khuyến nghị: Nhà đầu tư có thể xem xét mua trong vùng 58,7–59,4 với mục tiêu 70–70,6 (tăng ~20%). Cắt lỗ nếu giá giảm dưới 55,8 để quản trị rủi ro.

 

Tóm lại, Gemadept đang duy trì vị thế đầu ngành cảng biển – logistics với triển vọng tăng trưởng rõ rệt nhờ các dự án mở rộng, mạng lưới cảng chiến lược và mô hình logistics khép kín. Đây là mã cổ phiếu đáng chú ý cho nhà đầu tư trung – dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh thương mại toàn cầu phục hồi.