MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Dòng tiền lớn đang chuẩn bị quay lại nhóm nào sau bất động sản?

Sau một giai đoạn dài bị bán mạnh và thanh lọc khốc liệt, câu hỏi mà rất nhiều nhà đầu tư đang đặt ra không còn là “bất động sản có hồi không”, mà là: dòng tiền lớn sẽ đi đâu tiếp theo khi quá trình lọc trục dần hoàn tất. Đây là câu hỏi đúng, bởi dòng tiền lớn không bao giờ đứng yên. Nó chỉ rút khỏi những nơi không còn phù hợp và âm thầm tìm điểm đến mới trước khi số đông kịp nhận ra.

Điểm quan trọng nhất cần hiểu là dòng tiền lớn không vận hành theo cảm xúc hay bảng điện từng phiên. Nó vận hành theo chu kỳ chính sách, cấu trúc thị trường và khả năng kiểm soát rủi ro. Khi bất động sản bị bán ngược trục, đó không phải là tín hiệu kết thúc thị trường, mà là tín hiệu cho thấy dòng tiền đang tái bố trí danh mục.

Nhìn vào bức tranh hiện tại, có thể thấy dòng tiền lớn đang chuẩn bị quay lại theo ba hướng chính, chứ không quay lại một cách ồ ạt hay đồng loạt như các chu kỳ cũ.

Hướng thứ nhất là nhóm tài chính – ngân hàng – dịch vụ thị trường vốn. Đây là nhóm được hưởng lợi sớm nhất sau giai đoạn lọc trục, bởi trong bất kỳ chu kỳ tái cấu trúc nào, dòng tiền luôn cần một “hệ thống dẫn vốn” đủ lớn và đủ an toàn. Khi bất động sản bị chậm lại, tín dụng không biến mất mà dịch chuyển sang những khu vực kiểm soát rủi ro tốt hơn. Ngân hàng đầu ngành, công ty chứng khoán lớn và các tổ chức tài chính có vai trò trung gian sẽ là nơi dòng tiền dừng chân trước khi lan sang các nhóm khác. Điều quan trọng là dòng tiền lớn chọn những tổ chức có thanh khoản thật, quản trị rủi ro rõ và gắn trực tiếp với hoạt động phân phối, tái cơ cấu và chuyển giao vốn, chứ không chọn những nơi chỉ sống bằng tăng trưởng nóng.

Hướng thứ hai là nhóm hạ tầng – năng lượng – công nghiệp nền tảng. Đây là nhóm thường bị đánh giá là “chậm”, nhưng lại là nơi dòng tiền lớn quay lại trong giai đoạn thị trường tìm sự ổn định. Hạ tầng, năng lượng, logistics, vật liệu nền tảng và các doanh nghiệp gắn với chuỗi giá trị sản xuất có điểm chung là vai trò chiến lược và dòng tiền tương đối bền vững. Khi thị trường vừa trải qua một cú lọc mạnh như bất động sản, dòng tiền lớn có xu hướng ưu tiên những tài sản có thể kiểm soát được rủi ro vĩ mô, hưởng lợi từ đầu tư công và không phụ thuộc vào kỳ vọng ngắn hạn.

Hướng thứ ba, và cũng là hướng ít người chú ý nhất, là nhóm doanh nghiệp “đã xong việc” sau tái cấu trúc. Đây không phải những cái tên hào nhoáng hay có câu chuyện truyền thông mạnh, mà là những doanh nghiệp đã xử lý xong nợ, hoàn tất tái cơ cấu, dòng tiền đủ sống và không còn áp lực huy động vốn bằng mọi giá. Sau mỗi chu kỳ thanh lọc, dòng tiền lớn luôn tìm đến những doanh nghiệp như vậy, bởi họ mang lại sự chắc chắn trong một giai đoạn mà niềm tin thị trường chưa hoàn toàn hồi phục.

Điều cần đặc biệt lưu ý là dòng tiền lớn sẽ không quay lại theo kiểu “mua lan, mua rộng”. Chu kỳ mới không thưởng cho việc đặt cược đại trà. Nó thưởng cho sự chọn lọc và kiên nhẫn. Những nhóm ngành hoặc doanh nghiệp từng dẫn dắt chu kỳ cũ nhưng không thích nghi được với luật chơi mới sẽ không còn giữ vai trò trung tâm, kể cả khi thị trường chung hồi phục.

Vì vậy, nếu hỏi sau bất động sản dòng tiền lớn sẽ quay lại đâu, câu trả lời không nằm ở tên ngành, mà nằm ở đặc điểm của doanh nghiệp. Dòng tiền lớn sẽ tìm đến những nơi có ba yếu tố: khả năng kiểm soát rủi ro, vai trò trong cấu trúc thị trường và dòng tiền có thể nhìn thấy, kiểm chứng được.

Thị trường hiện tại không còn là sân chơi của việc đoán đáy hay săn sóng ngắn. Nó là sân chơi của những người đọc được dòng tiền đang chuẩn bị làm gì tiếp theo, chứ không phải đang làm gì hôm nay. Và khi số đông còn đang nhìn vào những gì đã giảm sâu, dòng tiền lớn thường đã âm thầm chuẩn bị cho điểm đến kế tiếp của mình.