#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

ĐHCĐ VIX 2026 – Hành trình tăng vốn lịch sử 6 năm gần 20 lần & những kỷ lục lịch sử ngành chứng khoán.

Giai đoạn khởi nguyên 2017 – 2020, VIX tăng vốn khá chậm từ 135 tỷ lên ~ 1.277 tỷ, giai đoạn này VIX không có gì đặc biệt cổ phiếu đi sideway.

Giai đoạn năm 2024, là bước ngoạt lớn nhất khi VIX thực hiện 4 phương án phát hành, tăng VĐL gần 2.7 lần, từ 6.694 tỷ lên 14.585 tỷ, chuẩn bị nguồn vốn cho con sóng nâng hạng 2025. LNTT của VIX vượt đỉnh lịch sử đạt 6.717 tỷ đồng, gấp hơn 8 lần năm 2024.

Kế tiếp thành công, năm 2026, VIX huy động 11k tỷ đồng & chia cổ tức cổ phiếu (Q3/2026) tiếp tục nâng VĐL lên 25.700 tỷ chuẩn bị cho kỷ nguyên mới.

Như vậy, chỉ trong vài năm, VIX đã vượt hàng loạt tên tuổi lâu năm để trở thành doanh nghiệp có quy mô vốn thuộc nhóm lớn nhất thị trường. Trong 6 năm gần nhất, vốn điều lệ tăng gần 20 lần, thuộc nhóm tăng nhanh nhất ngành. Lịch sử tăng vốn cho thấy, VIX đã dự báo được chính xác chu kỳ của thị trường.

Nhưng việc tăng vốn quá nhanh, tiềm ẩn nguy cơ rủi ro pha loãng EPS, dẫn đến bẫy định giá nếu VIX sử dụng nguồn vốn kém hiệu quả. Năm 2026, VIX đặt mục tiêu LNST 2.800 tỷ (-48% yoy), nếu nhìn ở quy mô vốn, với mục tiêu lợi nhuận trên rõ ràng nó không tương xứng với vị thế của VIX.

Nhưng nhìn ở góc độ tăng trưởng, Q1 LNST VIX chỉ vỏn vẹn 138 tỷ (tự doanh kém hiệu quả), cổ phiếu VIX rơi thẳng đứng > 50% từ đỉnh lịch sử, giá đã phản ánh một phần rủi ro hiệu quả sử dụng vốn kém, vậy VIX phải rất nổ lực để đạt được mục tiêu đề ra năm 2026.

Tại ĐHCĐ 2026, VIX ghi nhận không có cổ đông lớn (sở hữu > 5%), điều đặc biệt VIX có ~ 128.000 cổ đông, nhưng có sự tham gia của 56 cổ đông đại diện 1.23 tỷ cổ phần có quyền biểu quyết (chiếm 50.21%).

Trong khi T10/2025, lúc này giá cổ phiếu VIX tại vùng đỉnh, chỉ có ~ 53.500 cổ đông, 34 cổ đông tham gia đại diện 855tr cổ phần có quyền biểu quyết (chiếm 55.13%), cho thấy số lượng cổ đông trung thành của VIX tăng đáng kể nhưng số lượng cổ đông nhỏ lẻ bắt đáy lướt sóng cũng nhiều không kém.

Vì vậy, kịch bản để VIX bứt phá trong Q3/2026 là rất khó khi số lượng cổ đông nhỏ lẻ cầm hàng khá nhiều, phụ thuộc rất lớn vào tự doanh hoạt động có hiệu quả, dự báo kịch bản VIX tích lũy đi ngang biên độ 15 – 20.

www.facebook.com

Nguyễn Chí Hải