CTR: Doanh thu tăng 28%, động lực tăng trưởng mới đang xuất hiện?

CTR đang cho thấy một bức tranh khá tích cực trong 7 tháng đầu năm 2026, nhưng câu chuyện đáng quan tâm hơn không nằm ở con số tăng trưởng hiện tại mà là những động lực phía sau.

Lũy kế 7 tháng, doanh thu CTR đạt 9.410 tỷ đồng, tăng 28%, trong khi lợi nhuận trước thuế đạt 476 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ. Kết quả này hoàn thành khoảng 57% kế hoạch dự báo cả năm.

Động lực tăng trưởng đang đến khá rõ từ mảng xây dựng và giải pháp kỹ thuật. Doanh thu xây dựng 7 tháng tăng tới 47%, đạt 3.532 tỷ đồng; mảng giải pháp tích hợp và dịch vụ kỹ thuật tăng 63%, đạt 1.611 tỷ đồng. Trong khi đó, mảng vận hành – vốn tạo dòng doanh thu ổn định – tăng chậm hơn, khoảng 7%.

Điều này cho thấy CTR đang ngày càng đa dạng hóa nguồn tăng trưởng, thay vì phụ thuộc quá lớn vào mảng vận hành hạ tầng viễn thông.

Nhưng “con át chủ bài” có thể nằm ở phía trước

Một điểm đáng chú ý là CTR đang mở rộng sang phát triển nhà ở xã hội và nhà ở cho lực lượng vũ trang.

Doanh nghiệp đặt mục tiêu phát triển tới 50.000 căn trong giai đoạn 2026–2030, với dự án đầu tiên là Việt Yên Riverpark tại Bắc Ninh. Nếu triển khai đúng kế hoạch, đây có thể trở thành một động lực tăng trưởng mới và giúp CTR tiến sâu hơn trong chuỗi giá trị từ nhà thầu → chủ đầu tư.

Tuy nhiên, đây cũng là câu chuyện cần theo dõi thêm. Biên lợi nhuận của mảng nhà ở xã hội không quá cao và còn phụ thuộc vào kiểm soát chi phí, tiến độ dự án cũng như khả năng triển khai thực tế.

Bên cạnh đó, mảng hạ tầng viễn thông chưa tạo được cú hích lớn. Số lượng trạm BTS cuối tháng 7 vẫn quanh 12.000 trạm, nhưng tỷ lệ dùng chung tiếp tục cải thiện lên 1,05 lần. Nếu xu hướng này tiếp tục, hiệu quả khai thác mỗi trạm sẽ tốt hơn mà không nhất thiết phải phụ thuộc hoàn toàn vào việc xây mới trạm.

Góc nhìn đầu tư

CTR hiện không còn là câu chuyện đơn thuần của một doanh nghiệp xây dựng viễn thông. Ba động lực cần theo dõi trong thời gian tới là xây dựng, hạ tầng cho thuê và khả năng hiện thực hóa mảng nhà ở.

Theo định giá mới nhất trong báo cáo HSC ngày 24/8, giá mục tiêu CTR là 85.179 đồng/cp, tương ứng upside khoảng 10,5%; P/E dự phóng 1 năm khoảng 17,1 lần, thấp hơn mức bình quân lịch sử 20,4 lần.

Tóm lại, CTR vẫn duy trì được tăng trưởng tốt trong năm 2026, nhưng câu chuyện hấp dẫn nhất lại nằm ở khả năng mở rộng sang những mảng kinh doanh mới. Nếu CTR biến được quỹ dự án nhà ở thành doanh thu và lợi nhuận thực tế, dư địa tăng trưởng dài hạn sẽ rộng hơn đáng kể.

Bài viết mang tính tham khảo, không phải khuyến nghị mua/bán chứng khoán.